一、PTA基本情况

PTA是精对苯二甲酸 (Pure Terephthalic Acid) 的英文缩写，是重要的大宗有机原料之一，它的主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面，与人民生活水平的高度密切相关。 PTA期货即以苯二甲酸作为标的物的引交易品种，是在郑州商品期货交易所上市的期货品种。

二、PTA产业链分布

PTA的应用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET，简称聚酯)，其它部分是作为聚对苯二甲酸丙二醇酯(PTT)和聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)及其它产品的原料。
PTA生产工艺过程可分氧化单元和加氢精制单元两部分。原料PX以醋酸为溶剂，在催化剂作用下经空气氧化成粗对苯二甲酸，再依次经结晶，过滤，干燥为粗品;粗对苯二甲酸经加氢脱除杂质，再经结晶，离心分离，干燥为PTA成品。

三、影响PTA上下游的主要因素

供给方面：

由于我国聚脂产业高速发展，国内PTA的产量远无法满足其需要。缺口靠进口弥补。2005年，国内产量589万吨，消费量为1214万吨，其中进口量为649万吨。进口依存度为56%。
为了满足国内市场对PTA的消费需求，近两年PTA产能新建扩建的项目不少。随着这些项目建成投产，国内PTA产能会有一个很大的提升，但相对消费需求增长而言仍然会存在一些缺口。与聚酯生产线一年即可投产相比，PTA项目投产至少需要一年半到两年以上的周期。但可以肯定，随着国产PTA的供应能力的增长，对进口的依存度将逐步降低。

1、聚酯增长决定直接需求

PTA主要用于生产聚酯。生产1吨PET需要0.85-0.86吨的PTA。聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求。1995年全球聚酯总产能约为1900万吨/年，而当时中国的聚酯产能约190 万吨/年，占全球总产能的10%;2005年，全球产能接近5500万吨/ 年，中国的聚酯产能则达到2163万吨/年，约占全球总产能的40%，中国聚酯产能的年均增长率达全球平均水平的3倍。2005年我国聚酯产能达1960万吨,按消耗系数0.865和开工率70%计算,可消耗PTA 1200万吨/年,这与PTA的实际表观消费量也基本一致。

2、纺织增长决定终端需求

聚脂产品中涤纶对PTA的需求量最大，决定着PTA消费情况。2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%，而化纤中涤纶占总量的近80%。涤纶是纺织行业的主要原料。这就是说，纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对PTA的需求。

全球GDP与全球纤维总消费量之间有着密切的互动关系。强势的经济增长带动了终端产品-服装的需求，会为纺织工业提供更大发展动力。纺织工业发展推动聚酯需求增长，最终影响市场对PTA的需求量。根据WTO公布的统计资料，2000年-2004年，全球经济以年均3.9%的速度平稳增长，同期纺织品服装贸易额年均增长率达6.5%。根据国际货币基金组织(IMF)的预测，2005年2010年，全球经济增长速度将保持在4.3%左右。预计未来5年全球纤维消费和纺织品服装贸易仍以6.5%的速度增长。

中国是世界上最大的纺织品生产国。从国内来看，国民经济长期稳定增长。中国拥有全世界五分之一的人口，中国人自己的穿衣和家用，占中国生产的纺织品和服装总量的70%以上。这表明，中国纺织业的发展潜力在内需上，而且内需增长较快。这是包括化纤业在内的纺织行业持续发展的最大动力。同时，纺织品是中国最具有比较竞争优势的大宗出口产品，中国是世界上最大的纺织品出口国。除了内需因素外，国内纺织行业发展还受国际市场贸易摩擦、汇率变化的影响。

四、PTA的价格影响因素

01、宏观经济影响

宏观经济形势是影响整个PTA产业链供求关系的重要因素，对PTA的原材料供应、市场需求和产品价格等方面均有较大影响。当宏观经济景气时，PTA需求增大，价格上升; 反之需求减少，价格下跌。

02、原油的成本变动

PTA的源头原材料是原油，原油上涨带来成本向下游的转移，直接造成PX的成本增加，从而影响PTA的生产成本。

03、PX

PX 是生产PTA的最直接和最主要的原料，全球范围内超过 90%的PX 用于生产PTA，可见 PTA 和 PX 之间关系的密切程度。现货市场中，PTA 的成本价参考公式就是以PX为基础的：PTA成本价=0.66×PX 价格+加工费。其中0.66×PX 价 格为原料成本，加工费包括直接加工成本、包装成本、人工成本、财务费用和折旧等。

04、PTA的供给

PTA为连续生产，工厂可根据市场情况调节其负荷及新产能投放进度。新产能投放将使产能增加，负荷决定产量。PTA生产装置每年需要检修一次。PTA生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响。

05、PTA的需求

PTA主要用于生产聚酯，生产每吨聚酯需要0.86吨PTA，聚酯产业发展状况决定PTA的消费需求，同时也会影响PTA工厂的供应意愿。聚酯企业开工率高，需求旺盛，则PTA企业就会有较强的提价动能，成本转嫁顺利;反之成本转嫁就会受阻。涤纶是纺织行业的主要原料，纺织行业的景气程度、发展情况直接影响涤纶市场消费，进而决定对PTA的需求。

化纤公司利用期货市场套期保值

化纤厂利用PTA期货套保大致有这两个方面: 一，进完货之后，最担心价格下跌，多通过期货市场卖期保值，随时调整期货头寸，规避价格下跌风险。如果价格上涨了，就在期货市场上平仓。它的产成品价格只是利润的一种实现方式，实际利润来源于原材料价格成本控制。跟以前相比，化纤企业控制成本的余地更大了。既可以通过期货市场上进行交割采购，还可以向PTA生产厂家合同订购，通过期现结合，摊低原料成本。二，通过不断的期货移仓操作，为PTA现货一直进行价格锁定。